MUA GÌ NỬA CUỐI NĂM 2025, ĐẶC BIỆT KHI THỊ TRƯỜNG BIẾN ĐỘNG
Lấy insight từ danh mục của các CTCK (VCI, VND, HSC)
I. Kỳ vọng của các CTCK về mức thuế
Mỹ áp thuế 20% trên danh nghĩa, nhưng do miễn trừ một số mặt hàng như gỗ, điện tử có chất bán dẫn, nên mức thuế hiệu lực trung bình chỉ khoảng 12%.
So sánh với kỳ vọng:
VCI là bên kỳ vọng thấp nhất (5–10%), mức 12% là cao hơn dự kiến, nhưng vẫn không quá bi quan so với kịch bản xấu.
HSC kỳ vọng 23,4%, nên mức thực tế 12% là tích cực hơn đáng kể → có thể hỗ trợ tâm lý thị trường.
VND kỳ vọng 16–22%, mức thực tế thấp hơn dự báo → có thể duy trì đà tăng trưởng xuất khẩu ở mức vừa phải.
II. GỢI Ý TỪ CÁC CTCK
Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng 6,7% trong nửa đầu năm 2025, vượt trội so với khu vực. VN-Index được kỳ vọng đạt 1.450 điểm cuối năm, nhờ kỳ vọng được nâng hạng lên "Thị trường mới nổi thứ cấp" (FTSE) và kết quả đàm phán thuế với Mỹ tích cực.
Các chủ đề đầu tư tập trung vào những ngành sẽ hưởng lợi từ sự thay đổi pháp lý tại Việt Nam. HSC đánh giá cao ngành bất động sản và tiện ích (utilities) trong giai đoạn đầu. Với nhóm ngân hàng, HSC ưu tiên ngân hàng tư nhân có tiếp cận đến người tiêu dùng và bất động sản. Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trong nước cũng sẽ là cách chính để Chính phủ giảm thiểu tác động của thuế, và nhiều cổ phiếu sẽ được hưởng lợi từ chủ đề này. Nhóm cổ phiếu liên quan đến thương mại có thể tiếp tục trầm lắng cho đến khi có sự rõ ràng hơn
Về chiến lược đầu tư, VCI tiếp tục ưu tiên nhóm cổ phiếu Ngân hàng, Tiêu dùng , Công nghệ , và các mã hưởng lợi từ đầu tư công như HPG, KDH, NLG. Nếu đàm phán thuế quan diễn biến thuận lợi, danh mục khuyến nghị sẽ mở rộng sang các doanh nghiệp đầu ngành đang bị định giá thấp do rủi ro ngắn hạn.
III/ CỔ PHIẾU quan tâm trong nhịp tới
Ngân hàng
Ngân hàng luôn là ưu tiên hàng đầu tại chứng khoán VN, một phần là vì nhóm ngành có vốn hóa lớn nhất, phần còn lại hưởng lợi bởi hàng loạt chính sách về tài chính công, bơm tiền, kích thích nền kinh tế,… Từ đó chọn ra những ngân hàng tư nhân có tiếp cận đến người tiêu dùng và bất động sản, hoặc ngân hàng có câu chuyện riêng
TCB: Ngân hàng hưởng lợi nhiều nhất từ chu kỳ tăng trưởng của thị trường BĐS với tiềm năng tăng giá từ thương vụ IPO TCBS.
STB (bổ sung): Ngân hàng dự kiến có khoản thu nhập bất thường đáng kể từ việc bán các tài sản tồn đọng, bao gồm (1) KCN Phong Phú đã được bán và STB đang nhận các khoản thanh toán, (2) thương vụ bán 32,5% cổ phần, dự kiến sẽ nhận được sự chấp thuận của NHNNtrong năm nay.
MBB: Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ được hỗ trợ bởi danh mục tín dụng đa dạng, tỷ lệ CASA hàng đầu, và một hệ sinh thái tài chính toàn diện, đồng thời duy trì kiểm soát rủi ro tín dụng hiệu quả. Đây là một trong những ngân hàng hưởng lợi chính từ sự phục hồi của thị trường bất động sản.
CTG: Viettinbank là 1 trong những big 4 của ngân hàng, được hưởng lợi trong ‘kỷ nguyên vươn mình của dân tộc’ với tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 17,5% so với năm 2024, lên 2,03 triệu tỷ đồng, tập trung vào các dự án lớn và FDI trong khi ngân hàng vẫn tiếp tục hỗ trợ phân khúc bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
2. Bất động sản
Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về lượng giao dịch sơ cấp sẽ tăng trưởng trong năm 2025 so với mức nền thấp của giai đoạn 2023– 2024, được thúc đẩy bởi: (1) nhu cầu ở thực vững chắc, (2) dòng tiền đầu tư quay trở lại, (3) nguồn cung cải thiện nhờ thủ tục pháp lý thuận lợi hơn, (4) mặt bằng lãi suất vay mua nhà duy trì ổn định và (5) tiến độ triển khai các dự án hạ tầng trọng điểm được đẩy mạnh. Trong kịch bản kém khả quan khi thị trường BĐS phục hồi chậm hơn kỳ vọng do những bất định từ chính sách thuế quan của Mỹ, chúng tôi vẫn kỳ vọng giao dịch sơ cấp năm 2025 sẽ tăng so với năm 2024 nhờ các động lực hỗ trợ chính bao gồm (1), (3), (4) và (5) nêu trên.
KDH: Đợt mở bán khu thấp tầng sắp tới tại dự án Gladia sẽ thúc đẩy doanh số bán hàng năm 2025F
NLG: NLG đang sở hữu vị thế vững chắc để tận dụng đà phục hồi của thị trường nhờ thương hiệu mạnh, quan hệ hợp tác chiến lược, danh mục sản phẩm trung cấp và bảng cân đối tài chính lành mạnh. NLG cũng là một trong những bên hưởng lợi chính từ sự phát triển hạ tầng ngày càng tăng tốc tại khu vực miền Nam và thị trường bất động sản sôi động tại Long An
3. Chứng khoán
Trong thị trường uptrend không thể thiếu ngành chứng khoán được, chúng tôi cũng cho ra những bài báo cáo về ngành chứng khoán rồi, các bạn có thể đọc lại tại đây
Danh mục được chọn: VIX, TCBS, SSI
