🍾 Bữa tiệc nào cũng sẽ tàn – Hãy tham gia tiệc nhưng nhớ đứng gần cửa
Tuần qua, Financial Times cảnh báo: dù nền kinh tế còn bất ổn, thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn đạt đỉnh cao, nhưng cảm xúc FOMO đang đẩy định giá cổ phiếu lên vùng nguy hiểm.
Chỉ số định giá được yêu thích (Buffett Indicator) hiện đã chạm 200% thị trường so với GDP, vượt qua mức kỷ lục năm 2021 – điều mà Warren Buffett từng nói là "chơi với lửa"
Việt Nam cũng không là ngoại lệ
1. 📈 Thị trường chứng khoán tăng mạnh dù kết quả kinh doanh chưa tương xứng
VN-Index vượt 1.500 điểm giữa bối cảnh lãi suất vẫn thấp, dòng tiền nhà đầu tư cá nhân quay trở lại với lượng tài khoản mở mới tăng gần 30% so với cùng kỳ (theo Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam - VSD). (ảnh 1)
Tuy nhiên, nhiều công ty đang giao dịch ở mức P/E trên 20 lần, trong khi lợi nhuận không cải thiện tương xứng.
Tình trạng "đầu tư theo sóng", bỏ qua cơ bản doanh nghiệp đang phổ biến.
2. 🏠 Bất động sản tỉnh lẻ sôi động trở lại, dù nhu cầu thật chưa phục hồi
Theo DKRA, trong 5 tháng đầu năm 2025:
Bình Dương, Long An, Đồng Nai ghi nhận doanh số tăng mạnh gấp 3–5 lần cùng kỳ, dẫn đầu bởi dòng tiền đầu tư.
Số căn hộ đã bán tại TP.HCM và các tỉnh lân cận đạt 6.473 căn, tăng 53% svck
Giá sơ cấp tại Bình Dương, Bà Rịa–Vũng Tàu tăng từ 5–7% nhờ hiệu ứng sáp nhập với TP.HCHCM,
Tuy nhiên, tỷ lệ hấp thụ thực tế thấp, nhiều giao dịch mang tính đầu cơ, mua đi bán lại.
3. 🏭 Trong khi đó, sản xuất và xuất khẩu vẫn trì trệ
Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 9,2% so với cùng kỳ, trong đó sản xuất chế tạo tăng 11,1%.
Tồn kho ngành chế tạo tăng 12%, tỷ lệ tồn kho/sản lượng lên 85,7% (so với 76,9% năm trước).
=> Đây là tín hiệu cần theo dõi, có thể do nhu cầu yếu đi hoặc do doanh nghiệp dự trữ trước khi chính sách thuế đối ứng có hiệu lực.
👉 Tóm lại:
Dòng tiền tại Việt Nam – tương tự toàn cầu – đang đổ vào tài sản niêm yết thay vì sản xuất, tạo ra nguy cơ bong bóng tài sản trong khi nền kinh tế thực phục hồi chậm.
Vì vậy, thị trường tài sản hiện như một bữa tiệc lớn. Bạn có thể tham gia, nhưng hãy tỉnh táo: đứng gần cửa ra. Khi rút tiền, khi gió đổi chiều, ai say sưa quá sẽ chịu nhiều tổn thất.
“Khi thủy triều rút, mới biết ai đang bơi mà không mặc đồ.” – Warren Buffett.
