[DGC] CẬP NHẬT KQKD Q3 - BIẾN SỐ Ở QUÝ 4
TỔNG QUAN
Doanh thu và lợi nhuận:
Doanh thu thuần: 2.817 tỷ đồng (+10% YoY; -2,7% QoQ), phù hợp với kỳ vọng, nhờ sản phẩm chủ lực phốt pho vàng, DAP, MAP duy trì kết quả ổn định.
Lợi nhuận gộp: 876 tỷ đồng (-0,7% YoY; -10,7% QoQ), biên gộp giảm còn 31,1% (-3,4 điểm % YoY) do giá nguyên liệu đầu vào như axit sulfuric và than cốc tăng 8–9% YoY.
Lợi nhuận sau thuế: 752 tỷ đồng (+6,5% YoY; -12% QoQ), biên thuần 26,7% – mức thấp nhất trong giai đoạn 2023–2025.
Giá bán và thị trường:
Giá xuất khẩu phốt pho vàng duy trì ổn định ở các thị trường chính:
Nhật Bản: giảm nhẹ 0,6% QoQ
Hàn Quốc: tăng 4% QoQ
Trung Quốc (thị trường dẫn dắt): giảm mạnh 14,3% kể từ đỉnh giữa tháng 4, còn khoảng 21.900 NDT/tấn (~3.076 USD/tấn).
→ Xu hướng giảm tại Trung Quốc có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong quý 4.
Tài chính và dòng tiền:
Thu nhập tài chính: đạt 192 tỷ đồng từ lãi tiền gửi (5–6%/năm) – đóng góp đáng kể vào lợi nhuận.
Tiền, tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn: đạt 13.100 tỷ đồng, chiếm 67% tổng tài sản – tiếp tục ở mức rất cao trong ngành.
Tồn kho cuối kỳ: tăng lên 1.870 tỷ đồng (+500 tỷ so với quý trước), tương đương 74 ngày hàng tồn – cao nhất kể từ Q3/2022.
→ DGC đang chủ động tăng dự trữ nguyên liệu trong bối cảnh hai mỏ apatit chờ gia hạn giấy phép khai thác, phản ánh chính sách thận trọng về nguồn cung đầu vào.
2. Đánh giá và triển vọng
9T/2025: DGC hoàn thành 82% kế hoạch doanh thu và 84% kế hoạch lợi nhuận năm – cho thấy hiệu suất vận hành tốt dù giá nguyên liệu biến động.
Rủi ro ngắn hạn: biên lợi nhuận có thể chịu áp lực do giá phốt pho vàng tại Trung Quốc giảm và chi phí đầu vào duy trì ở mức cao.
Tích cực: tình hình tài chính vững mạnh, dòng tiền dồi dào và khả năng quản trị chi phí tốt giúp DGC duy trì ổn định trung hạn.
🎯 Giá mục tiêu: 109.500 đồng/cổ phiếu (chưa thay đổi)
💬 Khuyến nghị: Giữ/Quan sát – kỳ vọng kết quả Q4/2025 sẽ quyết định xu hướng lợi nhuận năm.
