[HDG] CẬP NHẬT KQKD Q3 - LIỆU MÙA NƯỚC LŨ CÓ LÀM NÊN ANH HÙNG?
Trong quý 3/2025, HDG ghi nhận doanh thu thuần 713 tỷ đồng (+26% YoY, +21% QoQ), phù hợp với kỳ vọng. Cơ cấu doanh thu gồm:
Mảng điện: đóng góp 550 tỷ đồng (+29% YoY, +30% QoQ), nhờ sản lượng thủy điện tăng 35% YoY lên 526 triệu kWh khi điều kiện thời tiết thuận lợi (ảnh hưởng pha La Nina, mùa mưa bão).
Bất động sản thương mại: đạt 140 tỷ đồng, chủ yếu từ khách sạn IBIS và tòa nhà Airport, hưởng lợi từ mùa cao điểm du lịch nửa cuối năm.
Bất động sản dân dụng: ghi nhận 24 tỷ đồng, đến từ Charm Villa giai đoạn 3.
Lợi nhuận gộp đạt 495 tỷ đồng (+47% YoY), biên gộp cải thiện lên 69% nhờ:
(1) Biên lợi nhuận mảng điện tăng lên 73%, và
(2) Ghi nhận thêm lợi nhuận từ BĐS dân dụng.
Chi phí tài chính giảm còn 80 tỷ đồng (-20% YoY) nhờ giảm chi phí lãi vay và không còn lỗ tỷ giá, giúp lợi nhuận sau thuế CĐM đạt 285 tỷ đồng (+107% YoY), vượt dự báo của VDSC.
Về tài sản, chưa có thay đổi đáng kể, các dự án vẫn duy trì tiến độ như trong báo cáo tháng 10.
Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 36.300 đồng/cp (upside +17%) và dự phóng LNST CĐM 2025 đạt 942 tỷ đồng (+107% YoY). Quý 4/2025 dự kiến vẫn khả quan nhờ bán hàng và bàn giao 25 sản phẩm thấp tầng Charm Villa.
