TAL - TIỀM NĂNG TỪ QUỸ ĐẤT KCN LỚN
MÔ HÌNH KINH DOANH
Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco (TAL) tiền thân là công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản An Bình được thành lập vào năm 2007. Công ty hoạt động chính trong lĩnh vực Đầu tư, kinh doanh, phát triển bất động sản dân cư và bất động sản nghỉ dưỡng, dịch vụ quản lý bất động sản sau đầu tư.
TAL chính thức giao dịch trên thị trường UpCoM từ đầu năm 2024.
2. KẾT QUẢ KINH DOANH
TAL đạt doanh thu 310 tỷ VND trong Q3/2024. Lũy kế 9T/2024 đạt 1,249 tỷ VND (tương đương ~41.1% Kế hoạch cả năm). Doanh thu tài chính trong Q3 tăng đột biến là nhờ việc thoái vốn khỏi công ty con TAH (công ty này sở hữu TAH Tower) và đem về khoảng 772 tỷ VND, phục vụ cho nhu cầu tái đầu tư vào HTK cũng như chi trả cổ tức cho cổ đông.
Nguồn: VDS
Hầu hết tài sản của doanh nghiêp là hàng tồn kho (chiếm 53% tổng tài sản tại quý 3/24), nằm tại các dự án mà doanh nghiệp đang xây dựng và có kế hoạch mở bán trong giai đoạn 2024-2025, trong đó các dự án có tỷ trọng cao nhất gồm:
khu đô thị Central Riverside (Thanh Hóa, đang mở bán giai doạn 02).
Nghi Sơn Central Park (đang xây dựng hạ tầng và mở bán giai đoạn 01).
Dự án nhà ở cao tầng tại lô A3/CT2 (hoàn thành đấu giá đất trong tháng 7/2024)
Tòa nhà văn phòng tại lô B3-CC2A (Tây Hồ Tây, Hà Nội).
Về nguồn vốn, ngoài vốn chủ sở hữu công ty sử dụng nợ vay (ngắn hạn và dài hạn) để tài trợ cho hoạt động đầu tư dự án, với tỷ lệ nợ vay/Vốn chủ sở hữu tương đối cao và đạt 101% (cao hơn so với TB ngành).
Nguồn: VDS
3. ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG
Loanh quanh thị trường đánh giá cao các dự án Bất động sản dân cư đang được đầu tư của TAL bởi vì các dự án này có thể mở bán trong giai đoạn 2025 - 2026. Thị trường bất động sản tại các tỉnh trên được hưởng lợi từ triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh của địa phương và năng lực cơ sở hạ tầng được cải thiện
Đồng thời, điểm nhấn đầu tư mà Loanh quanh thị trường muốn tập trung vào KCN Đồng Văn III, tại tỉnh Hà Nam. Dự án này có vị trí đắt địa nhờ vào (1) cách Hà Nội và cảng Hải Phòng lần lượt là 40km và 90km; (2) Nằm sát với ĐCT Hà Nội - Ninh Bình, nối với QL38; (3) nhìn xa hơn, nó còn nằm gần với tuyến đường đi qua địa phận tỉnh Hà Nam của DA Vành đai V.
Nguồn: Loanh quanh thị trường
Bên cạnh đó, KCN Đồng Văn III còn có các lợi thế như (a) giá thuê đất thấp hơn ~35% so với giá thuê tại các khu vực Tier-1 (Bắc Ninh, Bắc Giang,…); (b) toàn tỉnh thu hút 6.27 tỷ USD đầu tư NN tính đến cuối tháng 10/2024 trong khi cả năm Việt Nam thu hút hơn 25 tỷ USD; (c) định hướng phát triển thu hút các dự án xanh, phù hợp với xu hướng thời đại; (d) tỷ lệ lắp đầy chỉ mới 60%, chưa được các NĐT để mắt đến.
Dự án này đã GPMB xong 95% Giai đoạn II tính đến cuối năm 2024. Qua đó, dự kiến KCN Đồng Văn II GĐ II đã có thể mở bán từ Q1/2025. Dựa trên phương pháp thanh toán hằng năm cùng với quỹ đất lớn vừa được tăng thêm, dự kiến KCN này sẽ mang thêm về 5,500 tỷ VND doanh thu nữa cho TAL trong trương lai, với giả định giá cho thuê vẫn sẽ không đổi ($100/m2) cùng với tỷ giá 25,000 VND/USD.
4. ĐỊNH GIÁ
Cổ phiếu TAL đang giao dịch ở mức P/B ở 1,9x, tương đương so với trung bình ngành (giao dịch ở 1,8x; trong đó KDH – doanh nghiệp có quỹ đất tập trung ở thành phố cấp I – đang giao dịch ở mức P/B là 2,1x).
Tuy nhiên với tỷ suất sinh lời tương đối tốt (ROA và ROE lần lượt đạt 7% và 19%), cùng với quỹ đất sạch và nằm tại các thị trường tiềm năng, Loanh quanh thị trường cho rằng TAL là cổ phiếu tiềm năng tăng trưởng rất lớn. Giá mục tiêu ngắn hạn đặt ra là 22,000 VND/cổ phiếu (+10% so với giá đóng cửa ngày 06/01/2025) và giá mục tiêu dài hạn là 25,250 VND/cổ phiếu (+26% so với giá đóng cửa ngày 06/01/2025).
RỦI RO: thanh khoản thị trường của cổ phiếu còn thấp.
(*) Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nhà đầu tư nên xem bài viết này như một nguồn tham khảo khi đưa ra quyết định đầu tư và phải chịu toàn bộ trách nhiệm đối với quyết định đầu tư của chính mình. loanhquanhthitruong.com sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong bài viết này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
