[PVT] KQKD Q3/2025 – DOANH THU TĂNG MẠNH, LỢI NHUẬN SUY GIẢM DO BIÊN MỎNG
1️⃣ KẾT QUẢ KINH DOANH
Doanh thu hợp nhất: 4.419 tỷ đồng (+51% YoY)
LNST CĐM: 263 tỷ đồng (-28% YoY)
→ Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận giảm cho thấy áp lực lớn về hiệu quả hoạt động.
Cơ cấu doanh thu:
Mảng thương mại & khác: tăng gần 3,9 lần lên 1.772 tỷ đồng, đóng góp chính vào tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận rất thấp (<1%), không giúp cải thiện lợi nhuận tổng.
Mảng vận tải cốt lõi: lợi nhuận gộp giảm 4% YoY, chịu ảnh hưởng từ giá cước giảm và chi phí đầu vào tăng.
Biên lợi nhuận gộp: giảm mạnh còn 13,2%, so với 21,5% cùng kỳ 2024, do kết quả yếu ở mảng vận tải.
Giá cước tàu giảm sâu so với cùng kỳ 2024:
Tuy nhiên, giá cước đã có dấu hiệu chững lại, với tàu Aframax tăng 6% QoQ, còn tàu MR và Handymax chỉ giảm nhẹ 1% QoQ.
Chi phí khấu hao tăng do mở rộng đội tàu (+29% trọng tải YoY), nhưng lợi nhuận từ các tàu mới chưa đủ bù đắp phần sụt giảm biên.
Chi phí quản lý (SG&A/doanh thu) giảm còn 2,8% (so với 3,5% cùng kỳ), cho thấy nỗ lực tối ưu vận hành.
Ngoài ra, lợi ích cổ đông thiểu số giảm giúp LN ròng hợp nhất đỡ sụt giảm hơn dự kiến.
2️⃣ LŨY KẾ 9T/2025
Doanh thu: 11.600 tỷ đồng (+37% YoY)
LNST CĐM: 772 tỷ đồng (-13% YoY)
→ Hoàn thành 112% kế hoạch năm cả về doanh thu và lợi nhuận. So với dự phóng VDSC: 79% doanh thu, 78% LNST.
3️⃣ TRIỂN VỌNG & NHẬN ĐỊNH
Dự báo cả năm 2025:
Doanh thu: 13.800 tỷ đồng (+17,6% YoY)
LNST CĐM: 930 tỷ đồng (-15% YoY, loại trừ thu nhập bất thường 2024 thì chỉ -8,5% YoY).
📊 Đánh giá:
Giá cước vận tải đã hạ nhiệt sau chu kỳ tăng nóng 2022–2024, hiện đang chững lại và có tín hiệu phục hồi nhẹ.
2025 được xem là năm “đi ngang” để PVT duy trì nền tảng ổn định, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới giai đoạn 2026–2030.
Công ty vẫn duy trì vị thế đầu ngành vận tải dầu khí, với đội tàu mở rộng và quản trị chi phí tốt.
