TCB - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC TỪ TÍN DỤNG BẤT ĐỘNG SẢN
1. MÔ HÌNH KINH DOANH
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ thương Việt Nam (HOSE: TCB) thường được gọi là ngân hàng Techcombank, được thành lập vào năm 1993. Techcombank cung cấp các dịch vụ tài chính đa dạng, bao gồm các sản phẩm về tiết kiệm, tín dụng, thanh toán và quản lý tài chính cá nhân và doanh nghiệp. Ngân hàng cũng cung cấp các sản phẩm và dịch vụ bảo hiểm, chứng khoán, đầu tư và tư vấn tài chính.
Trong những năm gần đây, Techcombank đã phát triển nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính sáng tạo và hiện đại. Chẳng hạn như ví điện tử và các giải pháp thanh toán trực tuyến nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng và hỗ trợ sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam.
2. KẾT QUẢ KINH DOANH
KQKD 9 tháng và ước tính 2024: 9T.2024, lợi nhuận trước thuế của TCB đạt 22,800 tỷ đồng, tăng 33.5% YoY trước và hoàn thành 84% kế hoạch. Trong Q4.2024, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế dự kiến sẽ chậm lại do chi phí hoạt động tăng từ việc kết thúc hợp đồng với công ty bảo hiểm Manulife.
Cả năm 2024, TCB dự kiến ghi nhận tổng thu nhập hoạt động đạt 46,795 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 20,378 tỷ đồng, lần lượt tăng 16.8% YoY và 12% YoY. Tỷ lệ nợ xấu kỳ vọng đạt đỉnh 1.35% vào Q3.2024 và giảm nhẹ vào Q4.2024 và đạt 1.3% vào cuối năm khi tốc độ hình thành nợ xấu giảm đáng kể trong quý 3.
3. TRIỂN VỌNG NGÀNH NĂM 2025
Triển vọng tích cực đối với mảng cho vay mua nhà, với kỳ vọng tín dụng khách hàng cá nhân sẽ hồi phục tốt trong năm 2025. Môi trường lãi suất thấp, hỗ trợ phục hồi kinh tế và kích thích nhu cầu tiêu dùng, đầu tư. Thị trường bất động sản miền Bắc đang phục hồi nhanh hơn miền Nam, tạo cơ hội cho các gói vay ưu đãi của TCB.
Ngân hàng đã triển khai các chương trình vay với lãi suất 0% trong 18-24 tháng hoặc đến khi nhận bàn giao tại các dự án lớn như Vinhomes Royal Island Vũ Yên và Vinhomes Cổ Loa, hứa hẹn thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.
TCB nằm trong nhóm có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất trong Q3.2024 và sẽ tiếp tục giữ vững vị thế tích cực trong 2025. Chất lượng tài sản được cải thiện khi tỷ lệ nợ xấu vay mua nhà giảm từ 2,19% xuống 1,99% trong Q3/2024 nhờ giảm tỷ trọng vay mua nhà sơ cấp có rủi ro cao. Với chiến lược tập trung và kiểm soát rủi ro hiệu quả, TCB được kỳ vọng duy trì vị thế tích cực trong năm 2025.
4. KHUYẾN NGHỊ VÀ ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu TCTCB với giá mục tiêu 33.400 VND/cổ phiếu dựa trên các luận điểm sau:
TCB kỳ vọng tăng trưởng tín dụng 16-18% giai đoạn 2025-2027, nhờ thị trường bất động sản phục hồi, vay mua nhà tăng từ 29% lên 31% tổng tín dụng và đa dạng hóa sang các lĩnh vực như FMCG, bán lẻ, logistics.
Những thay đổi mới trong mảng kinh doanh bảo hiểm: TCB và Manulife chấm dứt hợp tác độc quyền bảo hiểm nhân thọ từ tháng 10/2024, ảnh hưởng phí bancassurance và bồi thường 1.800 tỷ đồng. TCB đang tìm đối tác mới và phát triển bảo hiểm phi nhân thọ với 11% cổ phần tại CTCP Bảo hiểm Phi Nhân thọ Techcom.
Trở thành nhà đồng đầu tư cho concert Anh Trai Vượt Ngàn Trông Gai (ATVNTG) giúp TCB định vị thương hiệu tốt hơn. Chương trình tặng vé kết hợp Sinh lời tự động thu hút khách hàng mới, tăng tiền gửi không kỳ hạn với chi phí thấp và mở rộng tệp khách hàng.
