ĐIỂM NHẤN

Thị trường xuất khẩu thủy sản 9 tháng đầu 2024 đạt 7.2 tỷ USD, tăng 9% YoY; Trung Quốc và Nhật Bản dẫn đầu tăng trưởng.
Cá tra: Xuất khẩu T10/2024 đạt 201 triệu USD (+18% YoY); giá nguyên liệu tăng lên 28.000 đồng/kg.
Tôm: Xuất khẩu tăng 24% YoY; thị trường Mỹ tăng mạnh (+42% YoY); tôm tẩm bột đông lạnh chiếm 29.1% thị phần.
Rủi ro: Chi phí vận chuyển tăng cao do căng thẳng tại Biển Đỏ, giảm sức mua của nhập khẩu.
Khuyến nghị: VHC được đánh giá KHẢ QUAN, giá mục tiêu 83.000 đồng/cổ phiếu; dẫn đầu ngành, xuất khẩu tăng trưởng mạnh.

DIỄN BIẾN XUẤT KHẨU TOÀN NGÀNH

Thị trường ngành thuỷ sản ghi nhận những dấu hiệu đầu tiên trong sự tăng trưởng trở lại trong kim ngạch xuất khẩu thủy sản từ đầu năm 2024 sau mức giảm sâu trong năm 2023, T1/2024 đánh dấu mốc tăng trưởng thực tế 20-25% (YoY) (vì do T1/2023 rơi vào Tết nên mức giá trị xuất khẩu thấp dẫn đến sự chênh lệch lớn). Trong 9 tháng đầu năm 2024, ngành thuỷ sản thu về hơn 7.2 tỷ giá trị xuất khẩu, tăng trưởng 9% so với cùng kỳ năm trước [1].

Xuất khẩu vào các thị trường lớn ghi nhận tăng trưởng tốt: Trung Quốc tăng gấp 3 lần giá trị xuất khẩu, Nhật Bản vượt Mỹ trở thành thị trường xuất khẩu lớn nhất.
Tôm và cá tra vẫn là 2 sản phẩm xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, chiếm lần lượt 32% và 22% trong tỉ trọng xuất khẩu (T1/2024). Các mặt hàng còn lại bao gồm: cá ngừ, mực và bạch tuộc, cua ghẹ.

XUẤT KHẨU CÁ TRA

Xuất khẩu cá tra đạt 201 triệu USD T10/2024, tăng trưởng 18% (YoY) nhờ sản lượng tăng 22% bên cạnh gía trung bình xuất khẩu giảm 3%.
Giá trị xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ với 63% (YoY) ở thị trường Mỹ và 26% (YoY) ở thị trường Trung Quốc

Giá cá nguyện liệu có xu hướng tăng lên 28.000đ/kg sau khi duy trì ở mức 26.000 - 27.000đ/kg do tồn kho cá tra nguyên liệu đã xuống mức thấp kỉ lục

XUẤT KHẨU TÔM

Xuất khẩu toàn ngành tôm T10/2024 tăng 24% YoY
Sản lượng tôm thẻ tăng trưởng 14%, chủ yếu do thị trường Mỹ tăng mạnh 42%
Giá bán tôm thẻ vẫn thấp hơn cùng kì, triển vọng tăng trưởng ở riêng thị trường Mỹ nhờ mức nền thấp năm ngoái

Thị phần Tôm nước ấm nuôi bỏ đầu đông lạnh và Tôm đông lạnh chế biến khác có sự suy giảm trong thị phần

Thị phần Tôm tẩm bột đông lạnh tăng mạnh sau 9 tháng năm 2024, chiếm 29.1%

RỦI RO, THÁCH THỨC

Chi phí vận chuyển tăng do căng thẳng tại Biển Đỏ leo thang. Trong tháng 1/2024 chi phí vận chuyển từ Việt Nam sang Mỹ và Châu Âu đã tăng hơn gấp đôi so với tháng 12/2023. Phần lớn các đơn vị xuất khẩu thường sử dụng hợp đồng FOB khi xuất khẩu, điều đó đồng nghĩa với việc bên nhập khẩu sẽ chịu toàn bộ chi phí vận chuyển sẽ làm giảm động lực mua hàng.

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

VHC - Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn

Khuyến nghị: KHẢ QUAN - Giá mục tiêu: 83.000 đồng/cổ phiếu

Vị thế dẫn đầu ngành và thương hiệu được khẳng định giúp VHC dễ dàng cạnh tranh hơn hơi so với các doanh nghiệp còn lại

Q3/2024, doanh thu đạt 3.278 tỷ đồng (tăng 21.5% so với cùng kỳ), hầu hết các mảng kinh doanh đều tăng trưởng

Hoạt động xuất khẩu tăng 22.1% svck, trong đó Mỹ (tăng 36.1%), EU (tăng 7.7%) và Trung Quốc (tăng 20%)
Giá bán bình quân tăng nhẹ so với 2 quý trong 2024

Biên LNHD trong 3Q2024 tăng lên mức 12% do giá bán cao kèm với giá đầu vào giảm (xấp xỉ 4%)

Doanh thu đến hết 2024 được kì vọng tăng trưởng tốt do:

Mảng cá tra: sản lượng tăng khoảng 10-15% do nhu cầu tiêu thụ vào các mùa lễ lớn ở nước ngoài và xuất khẩu sang Mỹ được hưởng lợi do sự thiếu hụt nguồn cung cá rô phi Trung Quốc
Các mảng khác: tăng trưởng ổn định nhưng có phần giảm tốc so với 3Q/2024

Xu hướng biên LN gộp được kỳ vọng tích cực nhờ vào giá bán cá tra cải thiện nhẹ do thị trường Mỹ phục hồi nhanh kèm với giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục duy trì ổn định

Các mảng kinh doanh Collagen và Gelatin (C&G) và Sa Giang (HNX:SGC) kỳ vọng tăng trưởng kép doanh thu mạnh mẽ hơn mảng cá tra với biên lợi nhuận gộp lần lượt là 20% (năm 2023) và 23.5% (năm 2023)

Với những luận điểm đầu tư trên, khuyến nghị nhà đầu tư với mức độ KHẢ QUAN với giá mục tiêu 83.000.

THỊ TRƯỜNG NGÀNH THUỶ SẢN: ĐƯỢC ĐÀ BỨT TỐC MẠNH MẼ