NGÀNH XÂY DỰNG - ĐẦU TƯ CÔNG
ĐIỂM NHẤN NGÀNH XÂY DỰNG:
Giải ngân đầu tư công 10 tháng 2024 đạt 52.46%, thấp hơn so với cùng kỳ năm trước do khó khăn trong cơ chế chính sách và giải phóng mặt bằng
Nhiều dự án hạ tầng lớn đã và đang được triển khai trong dài hạn, tiêu biểu:
+ Đường cao tốc Bắc - Nam phía Đông dài 2.063 km, dự kiến hoàn thành 729 km vào năm 2025
+ Đường cao tốc Bắc - Nam phía Tây dài 1.205 km, kết nối các tỉnh Tây Nguyên
+ Dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam tổng vốn 67.3 tỷ USD, triển khai từ 2027, hoàn thành 2035
Luật PPP sửa đổi đã khôi phục lại loại hợp đồng BT, giúp có thêm lựa chọn triển khai dự án với các hình thức thanh toán đa dạng
Khuyến nghị đầu tư:
+ VCG: Khuyến nghị: MUA - Gía mục tiêu: 23.000 (+26%): Backlog lớn, tăng trưởng doanh thu và LNST sớm đạt kế hoạch đề ra
+ LCG: Khuyến nghị: MUA - Giá mục tiêu: 14.600 (+40%): KQHDKD tốt, biên lợi nhuận cải thiện
TỔNG QUAN TÌNH HÌNH GIẢI NGÂN VỐN
Trong 10 tháng đầu năm 2024, tỷ lệ giải ngân đầu tư công đạt 52,46%, thấp hơn so với cùng kỳ năm trước (56,7%)
Để đạt được mục tiêu giải ngân 95% vốn đầu tư công trong năm 2024, cần phải giải ngân thêm khoảng 322 nghìn tỷ đồng trong thời gian còn lại
Có nhiều yếu tố gây ảnh hưởng đến tiến độ giải ngân, bao gồm các vấn đề về cơ chế chính sách, giải phóng mặt bằng, quy hoạch sử dụng đất, nguồn cung ứng nguyên vật liệu và trong thủ tục đầu tư, quy trình giải ngân của các dự án ODA
CÁC DỰ ÁN HẠ TẦNG TRỌNG ĐIỂM
Đường cao tốc:
Đến năm 2025, dự kiến có thêm hơn 1.000 km đường cao tốc, nâng tổng số lên hơn 2.000 km
Đến năm 2030, mục tiêu có khoảng 5.000 km đường cao tốc
Tuyến cao tốc Bắc Nam phía Đông dài 2.063 km, dự kiến hoàn thành 729 km vào năm 2025
Tuyến cao tốc Bắc Nam phía Tây dài 1.205 km, kết nối với các tỉnh Tây Nguyên
Đường sắt cao tốc:
Dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam có tổng mức đầu tư ước tính 67,3 tỷ USD với chiều dài 1.541 km
Giai đoạn 1 của dự án sẽ triển khai từ năm 2027 với hai đoạn ưu tiên Hà Nội – Vinh và Nha Trang – TP.HCM; toàn tuyến dự kiến hoàn thành vào năm 2035
Tỷ lệ nội địa hóa dự kiến là 80% cho dự án đầu và 90% cho các dự án tiếp theo, và 100% cho vận hành và bảo trì
Dự kiến cần khoảng 14.000 nhân lực để vận hành tuyến đường sắt cao tốc
NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC
Nợ công ở mức an toàn, nợ công năm 2023 là 36.4% GDP, thấp hơn mức trần 60%.
Ngân sách thặng dư trở lại trong 2 năm liên tiếp (2022-2023), tạo điều kiện đẩy mạnh đầu tư công.
Ngân sách nhà nước (NSNN) sau 2 năm chịu ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 đã thặng dư trở lại trong 2 năm liên tiếp là 2022 và 2023.
SỬA ĐỔI LUẬT ĐẦU TƯ
Luật PPP (Đối tác Công - tư) sửa đổi khôi phục lại hợp đồng BT (Build - Transfer), giúp có thêm lựa chọn triển khai dự án BT
Điều chỉnh tỷ lệ vốn nhà nước tham gia, vốn nhà nước có thể vượt hơn 50% thay vì giới hạn 50% như trước đây
Quy định rõ nguồn vốn thanh toán và cơ chế bồi thường khi chia sẻ rủi ro.
RỦI RO
Chậm tiến độ do: chi phí thực tế vượt dự toán, chậm phân bổ vốn, thay đổi chính sách, chậm bàn giao mặt bằng.
Rủi ro thị trường và kỹ thuật: biến động giá vật liệu, rủi ro kỹ thuật, thiếu nhà thầu năng lực.
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
VCG - Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam
Khuyến nghị: MUA - Giá mục tiêu: 23.000 (+26%)
Vị thế: là một trong những công ty xây dựng tư nhân hàng đầu tại Việt Nam
Tự tin hoàn thành kế hoạch 2024: Năm 2024 VCG đặt kế hoạch thử thách với doanh thu và LNST hợp nhất lần lượt đạt 15.000 tỷ đồng và 950 tỷ đồng, bằng 115% và 240% so với thực hiện năm 2023
Sở hữu quỹ đất lớn khoảng 1.000 ha đang được phát triển, chủ yếu ở miền Bắc và miền Trung
VCG liên tục trúng thầu các dự án quốc gia trọng điểm với giá trị backlog hàng năm trên 10 nghìn tỷ đồng: giai đoạn 1 Sân bay Quốc tế Long Thành ( 6,6 nghìn tỷ đồng) và giai đoạn 2 Cao tốc Bắc - Nam ( 5,5 nghìn tỷ đồng)
Rủi ro: Chậm trễ trong giải ngân đầu tư công dophụ thuộc vào các dự án cơ sở hạ tầng công
LCG - Công ty Cổ phần LIZEN
Khuyến nghị: MUA - Giá mục tiêu: 14.600 (+40%)
9T2024, doanh thu tăng 42.8% và LNST tăng 69.9%. Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 2.130 tỷ đồng, và LNST tăng 2,4%, đạt 172 tỷ đồng.
Biên lợi nhuận gộp của LCG được dự báo cải thiện từ 14.2% lên 15.4%
Backlog của LCG bao gồm các dự án như Vũng Áng-Bùng, Nha Trang-Vân Phong, Cao tốc Biên Hòa-Vũng Tàu. Ngoài ra, LCG còn trúng gói thầu Cao Tốc Hữu Nghị-Chi Lăng với tổng mức đầu tư hơn 11.024 tỷ đồng
Rủi ro: Chậm trễ tiến độ trong các dự án đầu tư công, gpmb, pháp lý
